Guía de Opciones Financieras con ejemplos de operaciones en real

opciones financieras guia para principiantes

Las Opciones Financieras u Opciones Bursátiles son uno de los derivados financieros más versátil, eficiente y desconocido para la mayoría de inversores.

Call y Put, Put y Call... ¿Te suenan?

Después de más de 15 años de operar con opciones, puedo decir que son una de las mejores herramientas que existe para generar ingresos invirtiendo en bolsa.

En este post aprenderás qué es una opción financiera y cómo puedes incorporarlas a tu arsenal de herramientas de inversión.

Además, veremos ejemplos de venta de call y venta de put, dos estrategias generadoras de ingresos, sencillas y potentes.

Si quieres ir más allá, te aconsejo que descargues la guía para principiantes...

No te costará ni un euro y podrás familiarizarte con los conceptos básicos de este maravilloso instrumento. Te aseguro que te va a gustar y encontrarás que es un recurso de gran valor. 

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Índice de contenidos

¿Qué son las Opciones Financieras?

Una opción es el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender una acción a un precio específico dentro de una fecha determinada.

Veamos un ejemplo de la vida real:

Imagina que queremos comprar una casa, la cual se encuentra en estado de construcción. Sabemos que el precio de venta una vez las obras concluyan será de 100000€. Lo normal en estos casos es:

Se firma un contrato de opción de compra con fecha valor a un año y se entrega una señal de, digamos 5000€…

En conclusión, acabamos de comprar una Opción Call. Por lo cual hemos adquirido el derecho de compra sobre dicha propiedad durante un año por 100000€, pase lo que pase en el mercado inmobiliario.

Puesto que existen opciones de compra y de venta, y podemos actuar como comprador o vendedor se nos abre todo un universo de posibilidades…

Al hablar de un precio determinado, me estaba refiriendo a lo que se conoce en el mundo de las opciones como “Strike Price”.

Cuando mencioné un tiempo determinado me refería al tiempo que le quedan a los contratos de opciones financieras hasta la expiración.

Veamos ahora las características generales y específicas de cada una de ellas:

Tipos de Opciones Financieras

Contratos de Opciones de Compra

Opción de compra CALL

La compra de una Opción Call,  supone adquirir el derecho (no la obligación) a comprar acciones a un precio específico, en una fecha determinada.

Y puesto que estamos comprando un derecho hay que pagar una prima. Las acciones las entregará quién haya vendido la Call (cobró la prima).

Opción de compra PUT

La compra de un contrato Put supone adquirir el derecho (no la obligación) a vender acciones a un precio específico, en una fecha determinada. Las acciones las comprará quien haya vendido la Put (cobró la prima).

Contratos de Opciones de Venta

Opción de venta CALL

Una venta de Call, supone la obligación de vender al precio de ejercicio (Strike Price), si el comprador ejercita su derecho a comprar, porque las acciones han subido por encima de éste.

A cambio de esta obligación el vendedor cobra una prima, pero está obligado a hacer un depósito, en metálico o en acciones, como garantía de que cumplirá su compromiso.

Opción de venta PUT

Una venta de Opción Put, supone adquirir la obligación a comprar el activo subyacente, a precio de ejercicio, si el comprador ejercita su derecho de vender, porque el precio de las acciones ha caído por debajo del Strike Price. A cambio de asumir ese riesgo, cobra la prima.

Tipos de Opciones según su modo de ejecución

Tipos de Opciones Financieras segun su modo de ejecucion

Americana: Se pueden ejercer en cualquier momento hasta la fecha de expiración.

Europea: Sólo se puede ejercer en la fecha de expiración.

Nomenclatura

1 TLW Jul 15’16 2,40 Call      

¿Qué significa todo esto?

  • El número 1: Representa la cantidad de contratos que queremos negociar.
  • TLW: Este es el símbolo de la compañía, para la cual se va a comprar este contrato.
  • Jul 15’16: Esta es la fecha en la que esta opción expira. en este caso el día 15 de Julio de 2016. El tercer viernes de dicho mes.
  • 2,40: Es el Strike Price, o sea el precio al cual se puede comprar esta acción en cualquier momento hasta su expiración. (Americana)
  • Call: Este es el tipo de Opción que vamos a negociar, este ejemplo un Call.

Después de haber desglosado la nomenclatura, que mejor forma de continuar que con un ejemplo:

Ejemplo de operativa con opciones financieras

Supongamos que el precio actual de TLW es de 2,2€ por acción.

Así que en este caso en particular hablamos de una compra de opción Call con Strike Price 2,4€.

Aunque estas acciones suban hasta 8€, si se ejercita la opción, la persona que vendió esta Call, tiene la obligación de venderle estas acciones a 2,4€ (Strike Price) a la persona que compró la opción, entonces esta podrá venderlas a 8€, que es el precio en este momento del mercado.

Por lo general, casi nadie realiza esta operación, ya que los contratos de opciones como tal, pueden venderse en el mercado y obtener las mismas ganancias, sin necesidad de tener que ejercitarlos.

En el caso de una compra de Opción Put, es todo lo contrario, tenemos el derecho de vender estas acciones al Strike Price determinado, independientemente del precio que estas alcancen.

Resumiendo:

Si las acciones de TLW cotizan a 4€ y compramos un Put de Strike Price a 3,8€, y a los 7 días el precio de estas acciones baja a 2€, se puede en ese momento ejercitar la opción. Como consecuencia, la persona que vendió este Put, tiene la obligación de comprar estas acciones a 3,8€, independientemente del precio al que estén cotizando ese día.

Se puede observar a simple vista la enorme cantidad de posibilidades que las Opciones Financieras nos ofrecen.

Cotización de los contratos en las Opciones Financieras

Los contratos de las opciones financieras cotizan según cómo se encuentre el precio del activo subyacente. Así que pueden estar por debajo, por arriba o en el mismo nivel que el Strike Price.

Hay que resaltar la importancia que tiene conocer el precio de una compañía o activo antes de escoger el Strike Price correcto…

Los contratos de Opciones pueden estar:

  • Opción At the Money

  • Opción Out of the Money

  • Opción In the Money

 

At the Money

El Strike Price es igual o muy cercano al precio de la acción. Por ejemplo si las acciones de TLW están cotizando a 3€ y compramos un put o call con precio de ejercicio 3€.

Out of the Money

En el caso de un Call, que el Strike Price es mayor que el precio que tiene el activo subyacente. Por ejemplo el precio de TLW es 3€ y compramos una call con Strike Price de 4€. En el caso de los Put es lo opuesto, por lo que si el Strike Price es menor que el precio que tiene la acción, estos contratos están out of the money. TLW cotiza a 3€ y compramos un Put con precio de ejercicio a 2,5€.

In the Money

Simplemente es en el caso de una Call, que el Strike Price es menor que el precio del Activo. TLW cotizando a 3€ y el precio de ejercicio siendo 2€, este contrato se dice que está In the Money por 1€. En el caso del Put es lo contrario, si el Strike Price es mayor que el precio de la acción se dice que está ITM. TLW cotizando 4€ y el precio de ejercicio siendo 5€.

El valor por el cual un contrato está ITM se le conoce como valor intrínseco

Mencionar el valor intrínseco es importante, pues es una de las partes de las que se compone la prima, la otra es el valor temporal.

Prima de una Opción =  Valor Intrínseco + Valor Temporal

 

En el ejemplo anterior del Put que estaba 1€ In the Money, si este costase 2€, sabríamos que este valor estaría compuesto por 1€ de Valor Intrínseco y 2€ de Valor Temporal.

El VI de un contrato aumenta o disminuye en dependencia del movimiento del activo, en cambio el VT va decreciendo a medida que se va acercando a su fecha de expiración.

Por lo que mientras mayor sea el tiempo que tiene un contrato antes de su expiración, mayor será su time value…

Tipos de Prima en las Opciones Financieras

cómo calcular la prima de una opción

Primas aceptables

Podemos considerar que el valor de una prima es aceptable, si sumando el precio de ejercicio más el importe a pagar por la prima (en el caso de compra de un Call, o restándolo si se trata de una compra de una Put), consideramos que existe la posibilidad de obtener beneficios entre la fecha actual y la de vencimiento de la opción.

Por lo general este tipo de primas son:

  • + para los compradores.
  • – para los vendedores.

Primas Caras

Si la suma de ambos precios (Strike Price + Prima) o su resta (Strike Price – Prima) hace que se agote la expectativa alcista o bajista para ese activo, durante el tiempo que le quede a la Opción hasta su expiración, se considera que la prima está cara.

Este tipo de Primas son:

  • – para los compradores.
  • + para los vendedores.
como se liquida la prima

¿Cómo se liquidan las primas?

La prima de una opción se puede liquidar por diferencias (en metálico) o por entrega del subyacente en cuestión.

Factores que influyen en el precio de la prima

Para poder determinar el precio de la Prima, tenemos que estudiar cinco variables:

  • Precio del activo subyacente.
  • Precio de ejercicio.
  • Tiempo que falta hasta el vencimiento.
  • Tipo de interés.
  • Volatilidad.
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Precio del activo subyacente

El precio del activo sobre el cual hayamos comprado o vendido Opciones, es el parámetro más importante a la hora de calcular el precio de la Prima.

subyacente significado

¿Qué es un activo subyacente?

El activo subyacente es un activo financiero sobre el que se referencian diversos contratos financieros. Dicho de otro, sirve para calcular el precio de determinados derivados financieros.

Entre los que destacan; futuros, opciones, warrants, swaps.

Como sabemos, en finanzas existen productos como futuros, opciones, warrantsswaps todos ellos dependen de la cotización y evolución del precio de otro activo concreto... El activo subyacente.

Sube el precio del subyacente:

  • Sube el precio de la prima en las Opciones Call.
  • Baja el precio de la prima en las Opciones Put.

Si baja el precio del subyacente:

  • Baja el precio de la prima en la Opciones Call.
  • Sube el precio de la prima en las Opciones Put.

Precio de ejercicio

Ya hemos visto lo que era el Strike Price, y también cómo pueden estar los contratos de opciones: ITM, OTM, ATM…

Por lo que es sencillo deducir que…

A mayor Strike Price:

  • Menor precio de las Opciones Call (Compra)
  • Mayor precio de las Opciones Put (Venta)

A menor precio de ejercicio:

  • Mayor precio de las Opciones Call (Compra)
  • Mayor precio de las Opciones Put (Venta)

Tiempo hasta la expiración

Este es el parámetro por el que vender opciones se convierte en una estrategia perfecta para conseguir la consistencia en el trading.

El valor temporal es mayor mientras más lejano sea el vencimiento, por lo tanto, cuanta mayor incertidumbre tengamos respecto a lo que puede hacer el precio (en más tiempo puede generar mayores movimientos), mayor será la Prima tanto para las Opciones Call y Put.

Con el pasar del tiempo, las primas van perdiendo valor, ya que la proximidad del vencimiento resta incertidumbre. El último día la opción tiene un VT de cero.

Nota: La pérdida de VT es más acusada en los últimos 30 días de la Opción.

Tipos de interés

Su influencia sobre el valor de la prima en los contratos de Opciones es muy baja.

Volatilidad del Subyacente

La volatilidad del activo del subyacente es el segundo factor más importante a la hora de realizar el cálculo sobre el valor de la prima. Esta no es más que la dispersión de precios en torno al valor estimado.

que significa volatilidad

¿Qué es la volatilidad?

La volatilidad de un activo se refleja en el tamaño de las desviaciones de las distintas rentabilidades posibles respecto a la media.

  • Una mayor volatilidad significa que el precio de un valor puede cambiar dramáticamente en un corto período de tiempo en cualquier dirección.

  • Una menor volatilidad significa que el valor de un título no fluctuará dramáticamente, y los cambios de valor ocurrirán de modo constante, sin demasiados sobresaltos.

A mayor dispersión, mayor volatilidad e incertidumbre. Así que cuando esta aumenta, también lo hace la posibilidad de obtener grandes beneficios o pérdidas, en una u otra dirección. Como resultado, es lógico que el valor de las primas aumente.

Verdades y mentiras de la inversión con Opciones Financieras

Durante mucho tiempo las Call y Put han sido víctimas y han tenido que aguantar toda clase de falacias.

Veamos algunos ejemplos:

Falacias sobre las Opciones Financieras

  • Compra opciones financieras y te harás rico.
  • La venta de opciones tiene un riesgo ilimitado.
  • Para ganar dinero tienes que hacer combinaciones complicadas (mariposas, productos sintéticos, spread intermensuales).
  • Las Opciones son muy complicadas, sólo las negocian los Hedge Fund

Verdades sobre las Opciones Financieras

  • Del 75% al 80% de las opciones expiran sin valor (compra opciones y perderás tu dinero).
  • El riesgo en la venta de opciones se puede manejar, como cualquier otro.
  • Se gana dinero utilizando las estrategias más sencillas.
  • Es posible que las opciones sean un poco complicadas de entender, sino fuese así todo el mundo las estaría utilizando.
  • La proporción de Puts y Calls que expiran sin valor se ve influenciada por la tendencia principal del mercado subyacente.
  • Los vendedores de opciones tienen beneficios incluso cuando operan contra tendencia.
  • Al vender opciones, tomar beneficios se vuelve sencillo, el tiempo está a tu favor y basta con aproximarse.

Rentabilidad estrategias Con Puts Y Calls

El objetivo que persigo cuando vendo un contrato de opción de compra, o un contrato de opciones de venta, es generar ingresos gracias al cobro de primas.

O dicho de otro modo, reduzco el precio de compra e incremento el precio de venta de las acciones que tenga o que vaya a incorporar a la cartera.

NOTA

Prima de una Opción =  Valor Intrínseco + Valor Temporal

¿De cuánto estamos hablando?

La meta es lograr entre el 0,5 y el 2% mensual sobre el valor total de la cartera. Vamos a verlo...

Naked Put

Si has decidido comprar una acción para incorporarla en cartera hay varias formas de hacerlo.

  • Comprarlas a precio de mercado
  • Introducir una orden limitada de compra
  • Vender una Put

Principales diferencias:

En el único escenario en el que comprarás seguro las acciones será en el primero (a precio de mercado).

En los otros dos escenarios tendrás que esperar que la acción llegue al precio establecido (si es que lo hace).

Entonces por qué debería vender Puts… Muy sencillo, te pagan por esperar.

Para que lo entiendas, vender una opción Put sobre una acción es como poner una orden limitada de compra...

La típica que utiliza un inversor tradicional, con la diferencia, los vendedores de opciones cobramos por esperar a que la acción llegue a nuestro precio establecido (somos más sofisticados) y los inversores tradicionales solo esperan.

Esto que acabo de decirte te debería de poner alerta, pero lo estarás más todavía cuando te asegure que los vendedores de opciones siempre tienen menos riesgo que los inversores tradicionales.

¿Por qué? Muy sencillo, las cantidades que van cobrando hacen que este vaya reduciéndose.

Una de las claves de esta estrategia es asegurarnos de tener el dinero necesario en la cuenta del bróker para comprar las acciones si se da el caso, sino estaríamos especulando de forma apalancada (podrías hacerlo si ese fuera tu objetivo, pero aquí no lo haremos).

¿Qué rentabilidad podemos obtener con la venta de contratos de opciones Put y Call?

Esta dependerá de varios factores, siendo los más importantes:

  • El tiempo que le reste a la opción hasta la fecha de expiración
  • La distancia del strike price (precio al que queremos comprar) de la opción frente al precio al que esté cotizando la acción.
  • La volatilidad de la acción: a mayor volatilidad, mayor será el valor de la prima que cobraremos.

Si hablamos de números, por mi experiencia te puedo decir que las primas que se pueden cobrar para los vencimientos mensuales (operaciones a 30 días más o menos) suelen rondar entre el 0,5% y el 2,5% (depende de varios factores).

Podemos cobrar estos porcentajes hasta que nos toque comprar las acciones. Estos importes equivalen muchas veces al dividendo (o casi) anual que reparta dicha compañía.

Por eso le he puesto el nombre de "Factoría de Dividendos" a esta estrategia. Con ella es posible cobrarlos antes incluso de tener las acciones en cartera.

Call Cubierta

Si tienes unas acciones en cartera y decides que es momento de venderlas, tienes varias opciones:

  • Venderlas a precio de mercado.
  • Introducir una orden limitada de venta
  • Vender una call

Principales diferencias:

En el único escenario en el que venderás seguro las acciones será en el primero (a precio de mercado).

En los otros dos escenarios tendrás que esperar que la acción llegue al precio establecido (si es que lo hace).

Entonces por qué debería vender opciones Call… Muy sencillo, te pagan por esperar.

Vender una opción Call sobre una acción que tengas en cartera es como poner una orden limitada de venta.

La típica que utiliza un inversor tradicional, con la diferencia, los vendedores de opciones cobramos por esperar a que la acción llegue a nuestro precio establecido, los inversores tradicionales solo esperan.

Si implementamos sistemáticamente esta estrategia todos los meses podemos obtener unos ingresos adicionales sobre nuestra cartera (o como a mí me gusta llamarlos “dividendos extraordinarios”).

El único punto negativo de esta estrategia es que tendremos que vender las acciones si el comprador de la opción la ejerce. Aunque para evitar esto existen algunas estrategias que podemos usar.

Esta estrategia permite obtener ingresos adicionales que nos ayudarán a incrementar la rentabilidad total de nuestra cartera.

¿Qué rentabilidad podemos obtener con la venta de opciones Call y Put?

En el caso de las Call, las primas que se pueden cobrar para los vencimientos mensuales suelen rondar entre el 0,5% y el 1,5%.

icono de los riesgos de invertir con opciones financieras

Atención: Antes de pensar siquiera en operar con opciones, hay que conocer el mercado, el producto, las reglas que rigen su operativa y los riesgos que este tipo de operativa entraña.

Las operaciones que verás a continuación no son ninguna recomendación de compra ni de venta, son tan solo operaciones que he realizado a título personal y que comparto con mis lectores para que todos juntos podamos seguir aprendiendo.

Venta de opciones put sobre serco group (srp)

opciones call y put de serco

Serco Group es un proveedor británico de servicios públicos. La compañía opera en seis sectores de prestación de servicios públicos: salud, transporte, justicia, inmigración, defensa y servicios a los ciudadanos. 

Cotiza en la Bolsa de Valores de Londres y es un componente del Índice FTSE 250

Abrí la operación con una venta de opción Put que ha vencido out of the money... Por tanto, ingreso la prima y a seguir buscando...

Datos de la operación:

  • SRP 21-DIC-18 0,9P 
  • Cantidad: 1 Contrato
  • Nominal del contrato: 1000 Acciones
  • Prima total: 27,5£
  • Comisiones: 1,7£
  • Máximo riesgo: 900£
  • Resultado Neto: 25.8£ - Lo que supone un 2,86% de beneficio mensual (sobre el capital máximo en riesgo) = Anualizado subiría hasta un 34,4%
CONCLUSIÓN

Esta es una de esas veces que te sabe mal cobrar la prima en vez de tener que comprar las acciones...

Me hubiera gustado comprar las acciones a esos precios y tenerlas en cartera, creo que pueden comportarse bien en un futuro.

Así son las cosas, me reconforto con ese 2,86% de beneficio mensual... 


Venta de opciones CALL sobre ARYTZA (ARYN)

venta de contrato de opcion call sobre aryzta

ARYZTA AG es una empresa de alimentos con sede en Zurich con operaciones en América, Europa, Asia, Australia y Nueva Zelanda. Está incorporada en Suiza y tiene listados en la SIX Swiss Exchange y en la Bolsa de Valores de Irlanda.

Interesante compañía... La niña bonita de Francisco García Paramés, y la que tantos problemas le ha ocasionado.

He tenido las acciones en cartera durante unos meses, he introducido órdenes para vender opciones Call sobre ellas, pero no se han ejecutado, este mes por fin, sí. 

Datos de la operación:

  • ARYN 15-MAR-19 1,2C 
  • Cantidad: 8 Contrato
  • Nominal del contrato: 100 Acciones
  • Prima: 48 CHF
  • Comisiones: 13.6 CHF
  • Máximo riesgo: 976 CHF
  • Resultado Neto: 34,44 CHF - Lo que supone un 3,52 % de beneficio mensual.
CONCLUSIÓN

Las opciones han vencido in the money y me toca deshacerme de las acciones. Antes de ver los números, menudo palo en las comisiones... Así también hago yo dinero (cabrones).

Mi precio neto de compra era 1,22 CHF, así que hay que descontar 2 céntimos por acción a la prima cobrada, lo que supone 16 CHF. Por lo tanto, 34,44 - 16= 18,44 CHF netos de beneficio, durante el tiempo que ha durado la operación.

De esta manera es como calcularé los beneficios y pérdidas de aquellas acciones que tenga en cartera, o de aquellas que tenga que incorporar porque me asignen opciones Put. Creo que es lo más fácil y adecuado a la vez.


Venta de opciones PUT Y CALL sobre TEEKAY (TK)

call put teekay

Establecida en 1973, Teekay se ha convertido en una de las compañías de transporte, almacenamiento y producción de energía marina más grandes del mundo. 

También es una empresa que forma parte de algunos fondos de inversión value.

Establecida en 1973, Teekay se ha convertido en una de las compañías de transporte, almacenamiento y producción de energía marina más grandes del mundo. 

También es una empresa que forma parte de algunos fondos de inversión value.

Sobre Teekay vendí a la vez, Puts y Calls, esta última contra acciones que ya tenía en cartera.

Veamos cómo acabaron las operaciones:

Datos de la operación:

  • TK 15-MAR-19 2,5P 
  • Cantidad: 2 Contrato
  • Nominal del contrato: 100 Acciones
  • Prima: 10$
  • Comisiones: 0,32$
  • Máximo riesgo: 500$
  • Resultado Neto: 9,68$ - Lo que supone un 1,93% de beneficio mensual.

Poco que comentar... El beneficio no es para tirarse por el balcón, pero es que la empresa cotizaba a más de 4$ cuando vendí las put.

Tengo que decir que la única pega que existe, es que no hay demasiados strike price cotizando para esta acción, de 5$ pasa a 2,5$... Así que no tenía otra opción (valga la redundancia).

Datos de la operación:

  • TK 15-MAR-19 5C 
  • Cantidad: 2 Contrato
  • Nominal del contrato: 100 Acciones
  • Prima: 10$
  • Comisiones: 1,18$
  • Máximo riesgo: 850$
  • Resultado Neto: 8.82$ - Lo que supone un 1,03% de beneficio mensual.
CONCLUSIÓN

El precio neto de compra de estas acciones era de 3,55$, vendí la opción Call con strike 5$ porque era la más cercana en precio disponible...

La acción cotizaba el día de vencimiento por debajo de mi strike, así que me embolsé otra prima.

Conclusion

Resumiendo; hemos estudiado las caracteristicas principales de las Opciones Financieras. Para mí uno de los mejores instrumentos financieros.

También hemos visto de pasada las estrategias de opciones Call y Put más sencillas y eficientes.

Ahora ya conoces una herramienta para exprimir al máximo tu dinero (en efectivo) o tu cartera de acciones (también pueden ser ETFs).

Su uso puede ayudarte a potenciar las rentabilidades de tu cartera de inversión, y también a protegerla. 

Y tú, ¿conocías este instrumento financiero? ¿Has operado alguna vez con Opciones Financieras?

Te espero en los comentarios…

Saludos.

David L

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